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让PPPIP吱吱响2009年3月23日Tim Timothy的最新计划即时反应

2018-07-07 08:20:31 

商业

我对Tim Geithner的公私合伙投资计划的即时回应是,这是一个很好的尝试,但由于两个基本问题可能仍然不起作用

首先是柠檬问题

让我们假设银行认为(就像他们中的一些人告诉我们的那样),如果持有到期,他们的许多资产支持证券将会是“好钱”

如果是这样的话,为什么要卖掉它们呢

合理的私人投资者可能会认为银行只会出售他们最有问题的资产,并相应地出价

这就让我们看到了第二个问题,这真的是第一个问题的正面

一家好的银行会认识到真正有毒资产的问题,并相应地将它们标记在资产负债表上

坏银行不会

所以如果这家坏银行将资产出售给该计划,它可能会被迫减记资本;目前最不想要的东西

整个计划似乎假设市场的问题是流动性 - 这些资产的定价低于人为的水平 - 而不是偿付能力 - 这些资产基本上毫无价值

也许这是正确的

但如果是的话,当局可能会有另一个问题

假设该计划确实奏效,对冲基金就像土匪一样成立,在纳税人资助的贷款背后赚取巨额利润

我们会在几年的时间里面对这个利润的回收吗

更新:市场显然比我对该计划可能取得的成功更加乐观,但值得记住的是,政府救市计划宣布之后的上次集会是短暂的

其他市场评论员分享我的怀疑

Capital Economics的Paul Ashworth表示:“这些资产和贷款定价的方式仍存在很大的不确定性,特别是银行可能更愿意继续持有资产而不是承担重大损失

” ING的Rob Carnell表示:“这个市场上的买家和卖家多么热衷,以及如何清除快速而轻松的资产负债表,这一点还有待观察